2 月 5 日，东吴证券发布研究报告，维持高测股份（688556）“买入” 评级。公司 2025 年 Q4 盈利同环比大幅改善，同时在太空光伏超薄硅片切割及机器人核心部件领域取得突破，为长期发展注入新动力。
2025 年，受光伏行业供应过剩、产品价格低位运行影响，高测股份预计归母净利润 – 0.48~-0.35 亿元，扣非净利润 – 1.40~-1.20 亿元。但随着切割业务放量及降本增效推进，Q4 业绩实现反转，归母净利润预计 3363-4663 万元，环比增长 386%-574%，同比增长 113%-118%，主要得益于金刚线及硅片切割加工服务出货规模提升，规模效应与工艺端降本推动盈利能力修复。
在技术创新方面，公司 2026 年 1 月正式实现 50μm 超薄硅片切割验证，成为业内首批具备该能力的企业之一。薄片化技术不仅能提升光伏发电效率、减轻组件重量，更为太空光伏与轻质柔性组件发展奠定基础。同时，公司依托磨削设备及钨丝材料技术积累，切入人形机器人赛道，研发行星滚柱丝杠磨削设备及钨丝灵巧手腱绳，目前相关产品已完成研发并送样验证。
东吴证券预测，2025-2027 年公司归母净利润分别为 – 0.40 亿元、1.27 亿元、2.41 亿元，当前市值对应 2026-2027 年动态 PE 分别为 94 倍、50 倍。报告认为，公司主业盈利能力修复趋势明确，前沿业务布局卡位优势明显，但需关注光伏行业需求不及预期、新技术研发及新业务产业化进展不及预期等风险。
