12月5日开盘，摩尔线程股价大幅飙升468.78%。若按开盘价650元/股计算，投资者中一签（500股）的账面收益已超过26万元，这也使其成为年内盈利最高的新股。公开信息显示，摩尔线程的发行价为每股114.28元，是近一年来A股上市新股中的最高发行价格。

募集80亿资金，市场关注度高涨

据12月3日晚间公司上市公告书显示，发行采用战略配售、网下询价配售与网上定价发行相结合的方式，发行价格确定为114.28元/股，发行数量7000万股，全部为新股发行，无老股转让。按此计算，本次发行募集资金总额约80亿元。发行后公司总股本为4.7亿股，对应市值约为537.15亿元。

发行结果显示，市场对摩尔线程的关注度极高。本次发行初始战略配售数量1400万股，占发行总规模的20%，参与方阵容强大，包括保荐人相关子公司中信证券投资、公司高管及核心员工设立的专项资管计划，以及天翼资本、中国保险投资基金等战略投资者。网上发行方面，因初步有效申购倍数高达4126.49倍，触发了回拨机制。回拨后，网上最终发行数量为1680万股，网上发行最终中签率仅为0.03635054%，充分反映出投资者对公司的热情。

网上网下认购情况总体积极。网上投资者缴款认购的股份数量为1677.07万股，放弃认购数量为29302股；网下投资者则全部完成了缴款认购。放弃认购的股份由保荐人（主承销商）包销，包销比例极低，仅占本次发行总规模的约0.04%。

公司营收快速增长，研发持续高投入

公开资料显示，摩尔线程成立于2020年6月，是一家专注于全功能GPU芯片研发、设计与销售的高科技企业，产品线涵盖数据中心级、桌面级GPU及相关软件系统。公司自主研发的MUSA架构，集成了AI计算加速、图形渲染等四大引擎。其推出的MTT S4000智算加速卡及夸娥（KUAE）智算集群，已可支持千亿参数级大模型训练，展现出强大的技术实力。

尽管成立时间不长，但公司营业收入呈现出迅猛的增长势头。招股书显示，2022年至2024年，公司营业收入从0.46亿元增长至4.38亿元，复合增长率高达208.44%。进入2025年，增长进一步加速，仅上半年营收已达7.02亿元。公司预计2025年全年营业收入将达到12.18亿元至14.98亿元，较2024年同期增长177.79%至241.65%。

作为技术驱动型公司，摩尔线程持续保持高强度的研发投入以保持技术领先性。2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，公司研发费用分别为11.16亿元、13.34亿元、13.59亿元和5.57亿元。正是这种对研发的重视，支撑了公司产品的快速迭代和技术壁垒的构建。

但值得投资者关注的是，公司在上市公告书中对相关风险进行了特别提示。截至公告披露日，摩尔线程尚未实现盈利。报告期内归属于母公司所有者的净利润持续为负，2022年至2024年分别为-18.94亿元、-17.03亿元、-16.18亿元，2025年上半年归母净亏损约2.71亿元。据此计算，近三年半时间，公司累计归母净亏损约52.76亿元。公司预计2025年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润仍为负值，区间为-12.38亿元至-8.78亿元。公司表示，根据预测，其最早可于2027年实现合并报表盈利。

同时，本次发行价格114.28元/股对应的2024年摊薄后静态市销率（PS）为122.51倍，高于同行业可比公司的平均水平，存在一定的股价波动风险。此外，根据科创板交易规则，公司上市后前5个交易日不设涨跌幅限制，且上市首日即可作为融资融券标的。公司提醒投资者，上市初期流通股数量仅2938.24万股，占总股本的6.25%，可能存在流动性不足的风险，需理性研判投资价值。

打造全栈算力解决方案，核心产品展示从夸娥万卡集群到边缘计算模组

摩尔线程被市场广泛视为“中国版英伟达”，这与其深厚的技术背景和清晰的产品路径密不可分。公司实控人、创始人兼CEO张建中曾在英伟达工作长达14年，担任过全球副总裁、中国区总经理。公司多位核心高管也具备顶尖GPU公司的资深背景。

自成立以来，摩尔线程已成功推出四代GPU架构，形成了覆盖AI智算、高性能计算、图形渲染、计算虚拟化、智能媒体等多元应用场景的计算加速产品矩阵。其产品线广泛，能够满足政府、企业和个人消费者在不同市场中的差异化需求。

作为国内首家支持全计算精度的全功能GPU企业，摩尔线程在计算能力上实现了重要突破：不仅率先支持高效的FP8精度计算，以满足DeepSeek V3/R1等大模型的FP8原生计算需求；同时配备了FP64双精度算力，既能支撑科学计算等传统高性能计算场景，又能加速AI for Science（AI4S）等新兴领域的发展。

在大模型生态支持方面，公司已全面适配包括DeepSeek、Qwen、GLM、Aquila、GPT、LLaMA在内的主流大模型架构，可为大模型训练与微调提供完整的国产化算力支持。

在2025年中关村论坛年会上，摩尔线程集中展示了其从端到边缘到云的全栈算力产品与创新成果，展现其作为人工智能时代智算底座的实力。

面向大模型训练和推理的迫切需求，摩尔线程打造了夸娥（KUAE）智算中心全栈解决方案。该方案以全功能GPU为底座，提供软硬一体化的完整系统级算力解决方案，包括夸娥计算集群、夸娥集群管理平台（KUAE Platform）以及夸娥大模型服务平台（KUAE ModelStudio）。该方案旨在以一体化交付的方式，系统性解决大规模GPU算力的建设、运营和管理难题。

尤为引人注目的是，摩尔线程夸娥智算集群可实现从千卡到万卡级别的灵活部署，目标在于满足大模型时代对于算力“规模够大、计算通用、生态兼容”的核心需求。通过整合大规模的GPU万卡集群、极致的计算效率优化以及高度稳定的运行环境，公司正以万卡智算集群这一新工程，重新定义国产集群计算能力的新标准。

在边缘计算领域，摩尔线程的合作伙伴基于其技术打造的AI计算模组E300，凭借高达50TOPS的强劲算力，支持DeepSeek-R1-Distill-Qwen-7B/14B等模型的端侧部署和高效推理。该模组结合全面的AI软件堆栈及生态系统，可加速云、边、端等全场景AI应用的开发，为教育、能源、医疗、金融、交通等千行百业的智能化转型赋能。

聚焦核心芯片研发，算力产业迎来黄金发展期

本次上市募集资金约80亿元，将主要投向三大方向：新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片、AI SoC芯片的研发，以及补充流动资金。公司以通过本轮融资，进一步完善从芯片到软件的全栈产品线，突破高端GPU核心技术瓶颈，从而提升在AI算力基础设施领域的核心竞争力。

公司表示，新一代架构的相关产品目前处于研发阶段，未来将同步推进高性能GPU芯片和智算集群前沿技术的预研。摩尔线程坚持以自主创新为核心驱动力，持续推动计算产业向通用化与智能化方向发展。

摩尔线程的上市恰逢国产算力产业发展的关键窗口期。政策层面持续释放积极信号，近半个月来，多个省市相继出台政策助力算力产业发展。

12月3日，浙江省发布《推动经济高质量发展若干政策（2026年版）（征求意见稿）》，提出有序推进万卡算力集群布局，力争全省智算规模达到200EFlops，并统筹各级资金给予约5亿元支持。12月1日，《福建省有序推进算力基础设施发展若干措施》印发，明确到2027年底，福建公共算力规模达到12EFLOPS以上。更早的11月下旬，广东和重庆也分别印发了推动算力基础设施建设的相关方案，其中广东省提出到2027年算力规模超过60EFLOPS。

机构观点普遍乐观。中信证券研报指出，国产算力的自主可控进程正在稳步推进，行业有望迎来拐点，建议关注卡位精准、长期竞争力凸显的龙头公司。东莞证券也认为，随着摩尔线程、沐曦股份等AI芯片企业加快资本市场布局，叠加腾讯等互联网厂商积极适配国产算力芯片，国产算力生态有望加速形成。

据财迅通观察，与摩尔线程几乎同期，另一家国产GPU公司沐曦股份的科创板IPO进程也取得新进展，其发行价格确定为104.66元/股。两家明星企业的先后上市，预示着国产GPU赛道正迎来资本市场的集中关注。

摩尔线程的成功上市，为国产GPU行业开辟了宝贵的直接融资渠道，对行业发展具有里程碑式的意义。然而，其后续的长期发展仍需依赖于持续的技术突破与大规模商业化落地，以应对激烈的行业竞争和实现持续盈利的终极挑战。

当前，人工智能正加速向千行百业渗透，算力基础设施的自主创新已成为推动我国AI产业发展的关键基石。摩尔线程通过从端到边缘到云的全栈算力布局，不仅展示了国产GPU在大模型训练、科学计算等领域的突破性进展，更以夸娥万卡智算集群、E300计算模组等创新产品，为数字经济时代的智能化转型提供了高能效的算力支撑。

随着“中国版英伟达”正式登陆科创板，中国算力自研自强的故事翻开了新的篇章。未来，摩尔线程能否凭借资本市场助力，持续深耕GPU核心技术，携手产业伙伴共建开放共赢的AI计算生态，助力中国人工智能产业高质量发展，市场将拭目以待。