2025年第三季度，A股珠宝品牌迪阿股份（301177.SZ） 业绩表现亮眼，公司前三季度营业收入达11.56亿元，同比增长4.03%；归母净利润为1.03亿元，同比大幅增长407.97%。

因面临消费复苏趋缓、行业竞争加剧的外部环境，迪阿股份通过渠道结构优化、品牌运营强化以及严格的成本控制，实现了利润的显著跃升。

利润修复显著，费用管控成为关键变量

2025年前三季度，迪阿股份在营收小幅增长的同时，实现了利润端的质的飞跃。公司第三季度单季收入3.70亿元，同比增长11.17%；净利润2654万元，同比增长310.14%，创下上市以来单季盈利新高。

利润大幅提升的背后，是公司在品牌结构优化与渠道效率提升上的持续发力。通过强化线上线下协同、聚焦核心区域与高效门店，整体运营效率明显提升。同时，公司在费用控制方面取得突出成效，租金、装修及人力成本合计下降9167万元，为利润增长提供了直接支撑。

公司综合毛利率保持在66.40%，同比提升0.83个百分点，迪阿股份在高端婚恋珠宝领域的价格掌控力与品牌溢价能力进一步增强。

报告期内，迪阿股份持续推进“线上拓展+线下优化”的双轨战略，渠道结构更加均衡。

线上自营收入达2.26亿元，同比增长45.79%，营收占比提升至19.56%，成为增长核心动力。线下方面，直营收入8.21亿元，同比下降4.97%；联营收入9363万元，同比增长6.25%。此外，其他业务收入1589万元，同比增长230.74%，主要来自库存原材料处置。

在门店数量净减少的情况下，公司单店平均收入达到264.56万元，同比增长30.77%，体现出强劲的单店盈利能力。截至2025年9月末，公司共有341家门店，其中直营店308家，占比90.32%；一二线城市188家，占比55.13%；三四线及以下城市151家，占比44.28%。此外，公司在巴黎与香港设有直营门店，持续强化了国际化品牌形象。

虽然利润表现亮眼，但公司短期现金流承压。2025年前三季度，经营活动现金流净额为-1.88亿元，同比下降181.71%，主要由于采购额上升及黄金租赁业务集中到期所致。

与此同时，投资活动现金流净额16.76亿元，同比增长8.21%，理财资金回笼顺畅；短期借款6.56亿元，同比增长93.19%，公司在资金调度上具有灵活性。

总体来看，公司总资产76.82亿元，同比增长1.71%；股东权益62.29亿元，同比下降1.5%，资产质量总体良好。非经常性收益约9742万元，主要来自金融投资收益与公允价值变动。扣除非经常性项目后，扣非净利润512万元，同比翻倍，主营盈利能力正在修复中。

股权激励落地，战略拓展婚嫁黄金新赛道

2025年，迪阿股份推出《限制性股票激励计划》，首批授予26.46万股，已于9月完成登记上市，覆盖核心管理层与业务骨干，计划在建立中长期激励机制，强化组织活力与利益绑定。计划设置了 2025 – 2028 年四个会计年度的阶梯式考核目标，双重指标并行。以 2024 年营业收入为基数，要求 2025 – 2028 年各年度营收增长率分别大于 10%、20%、33%、46%；同时对应年度的扣非净利润需分别不低于 0.36 亿元、1 亿元、1.5 亿元和 2 亿元。此外，激励对象个人绩效需达 B 级以上，若公司或个人未达标，对应限制性股票将由公司按规定回购注销。

在业务层面，公司战略性切入婚嫁黄金市场，推出DR婚嫁三金、五金及黄金对戒等新品，以“珠宝级黄金”切入婚恋消费新领域。

但高金价带来的消费抑制作用不容忽视。中国黄金协会数据显示，2025年上半年黄金首饰消费量同比下降26%，消费者观望情绪升温。为支持黄金业务增长，公司前三季度自主采购超2亿元黄金及铂金，加之黄金租赁集中到期，导致经营活动现金流为负。

不过，公司已从2024年以租赁为主的采购模式，逐步转向全自主采购，以优化成本结构。长期来看，黄金品类的拓展有助于丰富产品矩阵，覆盖更广泛的婚恋消费场景。

迪阿股份的股权激励计划并非简单的福利发放，而是经过精心设计的战略动作。首批授予的26.46万股虽然数量不大，但覆盖了公司最核心的管理层和业务骨干，实现了关键人员的利益绑定。公司此激励机制有助于留住人才，激发员工的积极性和创造力，为公司的长期发展奠定坚实基础。通过建立中长期激励机制，迪阿股份旨在构建一个稳定且富有活力的组织，以应对市场竞争和行业变化。

品牌升级与渠道焕新并行，强化差异化竞争壁垒

围绕“一生·唯一·真爱”的品牌核心，迪阿股份在传播、渠道与产品三大维度持续创新。

在品牌传播方面，DR通过七夕活动、短剧联名及明星效应强化情感共鸣。南京新百商场的求婚仪式引发千万级曝光，奥运冠军黄雅琼、刘雨辰领证合照佩戴DR钻戒，相关话题曝光量达4284万人次，进一步巩固了“冠军中的钻戒”品牌定位。

渠道端，公司加速形象店升级，红金高级形象店陆续落地深圳、西安等核心城市，打造更高端的终端体验。通过分级城市运营模型，在一二线市场聚焦头部商场，在低线城市优化“人货场”匹配，提升转化与效率。

        产品层面，DR联名治愈系IP LUCKY EMMA推出限定告白娃娃，并上线“一生一世”黄金对戒、“千金冠”婚嫁五金，以创新设计触达年轻女性群体，重塑婚嫁黄金新价值。

DR 钻戒隶属于迪阿股份，在全球布局 395 家真爱体验店，足迹遍布 190 多个城市。巴黎、香港、北京、上海等国际化都市均有其门店身影，品牌收获了全球各地的忠实消费者，积累了超 2000 万粉丝，更已见证超过 100 万对情侣许下专属真爱誓约。

据财迅通观察，迪阿股份现已在成都 IFS、西安 SKP、长沙国金 IFS 等高端商圈布局新型门店，全国焕新升级的门店数量已达 38 家。同时，其真爱网络已覆盖全球 200 多个城市的高端商业区域，正持续强化自身国际影响力。

总体来看，迪阿股份2025年前三季度展现出强劲的盈利修复能力与运营韧性。通过费用管控、渠道提效及股权激励的全面落地，公司正从“规模扩张”向“质量增长”转型。

虽短期黄金业务与现金流仍有压力，但公司凭借清晰的品牌定位、精细化渠道管理与持续产品创新，已构筑起稳固的竞争壁垒。随着品牌势能进一步释放与数字化转型深入推进，迪阿股份有望在中国婚恋珠宝市场中持续巩固领先地位，实现“高质量增长”的长期目标。